11月3日，港交所文件顯示，果下科技股份有限公司向港交所提交上市申請書，獨家保薦人為光大證券國際。

申請書提到，本次H股上市募資將主要用于提升研發(fā)能力，提升人工智能研發(fā)能力，重點提升人工智能算力。海內(nèi)外研發(fā)重點不同，國內(nèi)研發(fā)重點為EMS調(diào)度、3S融和逆變器以及電池預(yù)警系統(tǒng)，海外業(yè)務(wù)研發(fā)主要舉措預(yù)計2026-2027年逐步推出，包括新一代儲能電池、逆變器以及系統(tǒng)產(chǎn)品相關(guān)認(rèn)證等。此外還包括海外運營及服務(wù)網(wǎng)絡(luò)、大型儲能系統(tǒng)產(chǎn)品、工商業(yè)儲能系統(tǒng)產(chǎn)品以及戶用產(chǎn)品產(chǎn)能擴展，其中包括采購兩條新產(chǎn)線用于大型儲能系統(tǒng)產(chǎn)品生產(chǎn)，設(shè)計年產(chǎn)產(chǎn)能為1.5GWh。一條用于戶用儲能系統(tǒng)產(chǎn)品，年產(chǎn)設(shè)計產(chǎn)能為60000臺。

申請書提到，果下科技2022年、2023年、2024年收入分別為1.42億元、3.14億元、10.26億元，2023年同比增長121.7%，2024年同比增長226.3%。

2024年6月30日止六個月收入的9062.3萬元，2025年6月30日止六個月收入6.91億元，同比增長663.1%。

果下科技提到收入主要來自儲能系統(tǒng)解決方案業(yè)務(wù)以及EPC服務(wù)。其中，儲能系統(tǒng)解決方案中，大型儲能系統(tǒng)2022年、2023年、2024年收入分別為1735.7萬元、1.12億元、7.85億元，分別占總收入12.2%、35.6%、76.6%。2024年6月30日止六個月收入的4275.4萬元，2025年6月30日止六個月收入5.13億元，分別占總收入47.2%、74.2%。

工商業(yè)儲能系統(tǒng)2023年、2024年收入分別為2870.1萬元、957.2萬元，分別占總收入9.1%、0.9%。2024年6月30日止六個月收入的258.9萬元，2025年6月30日止六個月收入217.1萬元，分別占總收入2.9%、0.3%。

戶用儲能系統(tǒng)2022年、2023年、2024年收入分別為1.02億元、1.39億元、2.08億元，分別占總收入72.1%、44.1%、20.3%。2024年6月30日止六個月收入的2484.4萬元，2025年6月30日止六個月收入1.25億元，分別占總收入27.4%、18.1%。

可以看出果下科技大型儲能系統(tǒng)收入占比較重，戶用儲能次之。

其中，大型儲能系統(tǒng)2022年、2023年、2024年銷量分別為58MWh、306MWh、1653.7MWh，2024年6月30日止六個月銷量66MWh，2025年6月30日止六個月銷量1146MWh。

工商業(yè)儲能系統(tǒng)2023年、2024年銷量分別為20.9MWh、12.8MWh，2024年6月30日止六個月銷量5.4MWh，2025年6月30日止六個月銷量2.2MWh。

戶用儲能系統(tǒng)2022年、2023年、2024年銷量分別為68.4MWh、97.1MWh、224.7MWh，2024年6月30日止六個月銷量30.3MWh，2025年6月30日止六個月銷量188.5MWh。

值得注意的是，自2022年起，儲能系統(tǒng)平均售價起伏較大，其中大型儲能系統(tǒng)價格區(qū)間在0.3-0.7元/Wh，最高為2024年上半年，最低為2022年。工商業(yè)儲能系統(tǒng)價格區(qū)間在0.5-1.3元/Wh，最高為2023年，最低為2024年上半年。戶用儲能系統(tǒng)價格區(qū)間在0.6-1.5元/Wh，最高為2022年，最低為2025年上半年。

果下科技提到，戶用儲能系統(tǒng)平均售價下降主要是由于原材料價格下降以及應(yīng)對市場競爭。2023年-2024年工商業(yè)儲能系統(tǒng)平均售價下降主要由于原材料價格下降以及應(yīng)對市場競爭，后2025年上半年價格上升主要由于拓展了歐洲儲能市場。

毛利方面，截至2022年、2023年及2024年12月31日止年度以及截至2024年及2025年6月30日止六個月，果下科技毛利分別為35.6百萬元、84.0百萬元、155.0百萬元、11.8百萬元及86.3百萬元。截至2022年、2023年及2024年12月31日止年度以及截至2024年及2025年6月30日止六個月，毛利率分別為25.1%、26.7%、15.1%、13.0%及12.5%。

市場方面，果下科技在海內(nèi)外均有布局，海外市場以歐洲市場為主。可以看出，果下科技在不斷深耕國內(nèi)市場的同時，對海外市場也在不斷拓展，2023年增加了非洲市場，2024年增加更多區(qū)域。

并且，海外毛利相比國內(nèi)普遍較高。

來源：北極星儲能網(wǎng)