硅料

本周硅料價格：單晶復(fù)投料主流成交價格為37元/KG，單晶致密料的主流成交價格為35元/KG；N型料報價為41元/KG。

交易情況：交易量處于較低水位線。拉晶廠為降低成本，隨采隨用，且更偏好于低成本的混包料。中尾部廠商庫存負擔(dān)較輕，前期低價簽單，基本維持正常流通；頭部繼續(xù)挺價，但整體看簽單難度增加。

供需動態(tài)：步入枯水期，西南地區(qū)廠商按計劃減產(chǎn)，調(diào)整產(chǎn)出結(jié)構(gòu)以維持低電價成本優(yōu)勢，而另一頭部廠商亦大力度推進減產(chǎn)，11月硅料供給預(yù)計環(huán)比下修7%-8%，在12-13萬噸區(qū)間。需求側(cè)，拉晶端達成自律減產(chǎn)共識，減產(chǎn)力度更為激進，因此本月多晶硅供給仍顯冗余，硅料價格繼續(xù)承壓；但有成本側(cè)的剛性支撐，預(yù)計步入淡季企業(yè)后仍將繼續(xù)推進減、停產(chǎn)。

價格趨勢：多晶硅價格本周持穩(wěn)，但考慮存量產(chǎn)能、庫存及下游排產(chǎn)等因素，月內(nèi)N型棒狀硅價格在交易談判中或存有商榷空間。

硅片

本周硅片價格：P型M10硅片主流成交價格為1.10元/片；P型G12主流成交價格為1.65元/片；N型M10硅片主流成交價格為1.03元/片；N型G12主流成交價格為1.45元/片;N型G12R硅片主流成交價格為1.20元/片。

供需動態(tài)：頭部及專業(yè)化廠商達成減產(chǎn)共識，本月起大規(guī)模減產(chǎn)，減產(chǎn)幅度環(huán)比在9%-10%區(qū)間，落于44-45GW區(qū)間，庫存去化預(yù)計取得較大進展。年內(nèi)首次與下游電池片在月度排產(chǎn)形成高單位數(shù)負差，供需關(guān)系得到修復(fù)，對價格形成剛性支撐。

庫存動態(tài)：目前庫存水位在35-38億片區(qū)間，等外級老舊尺寸占比較大，故該類型尺寸將繼續(xù)降價甩庫。

價格趨勢：周內(nèi)，硅片全線價格暫穩(wěn)。分尺寸看，183N型因供給大幅縮減，在下游需求拉動下，價格明顯企穩(wěn)；為加速去庫，現(xiàn)階段成交中樞在報價區(qū)間底部。而210RN在尺寸快速切換下，存在供給冗余壓力。

電池片

本周電池片價格：M10電池片主流成交價為0.270元/W，G12電池片主流成交價為0.270元/W，M10單晶TOPCon電池主流成交價為0.270元/W，G12單晶TOPCon電池主流成交價為0.280元/W，G12R單晶TOPCon電池主流成交價為0.270元/W。

供需動態(tài)：供給側(cè)，廠商因接單影響，排產(chǎn)出現(xiàn)輪動，增減對沖下，月內(nèi)產(chǎn)量微增1%-2%；且與下游組件需求相比，供需相對平衡。在尺寸方面，210（R）N排產(chǎn)月環(huán)比再度提升，廠商目前正抓緊產(chǎn)線尺寸改造，以匹配組件選型切換。

價格趨勢：本周N型183報價上修。月內(nèi)電池片整體產(chǎn)銷平衡，價格得到強力支撐，183N型在訂單支撐下，成交中樞反彈，接近報價區(qū)間頂部。

組件

本周組件價格：182單面單晶PERC組件主流成交價為0.69元/W，210單面單晶PERC組件主流成交價為0.70元/W，182雙面雙玻單晶PERC組件成交價為0.70元/W，210雙面雙玻單晶PERC組件主流成交價為0.71元/W，182雙面雙玻TOPCon組件主流成交價為0.72元/W，210雙面雙玻HJT組件主流成交價為0.86元/W。

供需動態(tài)：供給側(cè)，除某頭部廠商有訂單支撐提產(chǎn)外，其余廠商均減產(chǎn)過冬，并著手清理庫存，以維持合理水位，避免未來減值計提帶來的額外損失。本月國內(nèi)組件產(chǎn)出降幅約6%，產(chǎn)出區(qū)間落于46-47GW。

需求側(cè)，國內(nèi)：地面電站逐漸進入采購淡季，對組件需求支撐減弱，且較歷年排產(chǎn)變動看，呈旺季不旺。

海外：（1）歐陸：庫存再度出現(xiàn)積壓，主要裝機國因經(jīng)濟、法案調(diào)整、并網(wǎng)問題等多重因素，需求較為疲憊，進口拉貨力度有限；（2）美國：大選落地，共和黨執(zhí)政背景下，IRA框架下的ITC、PTC補貼面臨的不確定性增強，但考慮到部分州仍有RPS的機制激勵，或可對沖部分不確定性影響；此外，AI算力需求暴增帶來數(shù)據(jù)中心用電膨脹，亦對綠電形成剛性支撐，考慮到SMR（小型核反應(yīng)堆）的建投周期以及其離網(wǎng)為數(shù)據(jù)中心供應(yīng)電力仍受FERC的謹慎監(jiān)管，故光伏發(fā)電仍為性價比較高的選擇；（3）印度：進口光伏組件的報價繼續(xù)下探，目前報價高單位數(shù)區(qū)間徘徊，而本土組件則單瓦有近4-6美分溢價。

價格趨勢：本周各類型組件價格持穩(wěn)。雙面M10-TOPCon：頭部廠商報價點陣區(qū)間在0.65-0.73元/W區(qū)間。雙面G12-HJT：主流廠商報價點陣聚斂在0.70-0.83元/W區(qū)間。月內(nèi)，廠商大幅減產(chǎn)以應(yīng)對終端需求低迷，且廠商挺價態(tài)度轉(zhuǎn)強，故月內(nèi)橫盤可能性增大；但不排除部分廠商為開拓新技術(shù)市占，讓利出貨。

光伏玻璃

本周光伏玻璃價格：2.0mm鍍膜光伏玻璃主流成交價為12.00元/㎡，3.2mm鍍膜光伏玻璃主流成交價為20.00元/㎡。

供需關(guān)系：本月玻璃行業(yè)供給量再度收縮。月內(nèi)暫無產(chǎn)線堵窯口減產(chǎn)，考量到上游組件排產(chǎn)減產(chǎn)幅度擴大，盡管當(dāng)前光伏玻璃在產(chǎn)產(chǎn)能已低于去年同期，但供給仍顯過剩。本月訂單釋放量有限，行業(yè)庫存呈上行趨勢。周內(nèi)，2.0mm及3.2mm鍍膜光伏玻璃價格均小幅下修。

分析師：Timmy陳天朗

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