硅料

本周硅料價格：單晶復(fù)投料主流成交價格為34元/KG，單晶致密料的主流成交價格為32元/KG；N型料報價為38元/KG。

交易情況：本周硅料交易冷清，拉晶環(huán)節(jié)低稼動率始終對硅料交易形成負向壓制。

供需狀態(tài)：總結(jié)上半年，硅料供給從年初開始走向冗余，頭部廠商新產(chǎn)能落地爬坡成為壓垮硅料價格的最后一根稻草；展望下半年，在持續(xù)一季度的嚴重虧損后，大部分廠商已開啟，檢修、降負荷、老舊產(chǎn)能淘汰等動作。當前節(jié)點，供需差逐步縮窄，硅料價格明確到達底部空間。

另外，《24年光伏制造規(guī)范（意見稿）》中對新建及改擴建項目中的自有資金比例從20%上調(diào)至30%，考慮到目前廠商的現(xiàn)金流及硅料環(huán)節(jié)的盈利狀況，預(yù)計下半年起，在建或預(yù)備建設(shè)的硅料項目大概率會出現(xiàn)延遲。TrendForce集邦咨詢新能源研究中心通過各種臨界條件測算，預(yù)計只有25%-30%的存量產(chǎn)能面臨出清后，硅料價格才會出現(xiàn)反彈并站穩(wěn)。

盈利狀況：上半年收官，TrendForce集邦咨詢測算出當前節(jié)點的硅料盈利狀況，單KG虧損10-15元，單W虧損0.02-0.04元，豐水期與工業(yè)硅價格下滑或能對虧損起到修補作用，但難改虧損局面。

價格趨勢：本周企穩(wěn)，后市價格仍舊僵持。

硅片

本周硅片價格：P型M10硅片主流成交價格為1.20元/片；P型G12主流成交價格為1.75元/片；N型M10硅片主流成交價格為1.10元/片；N型G12主流成交價格為1.65元/片;N型G12R硅片主流成交價格為1.45元/片。

交易情況：182及210尺寸切換，182尺寸階段性產(chǎn)出縮減，廠商報漲意愿明顯，但龐大的存量18X硅片庫存，始終壓制G10L的上漲預(yù)期；而210系列的階段性錯配加劇，部分廠商提前預(yù)判210（R）電池及組件起量，切換產(chǎn)出規(guī)格，導(dǎo)致供需進一步失衡，價格壓力陡增。

供需狀態(tài)：總結(jié)上半年，在當前各環(huán)節(jié)產(chǎn)能已經(jīng)達到TW級別后，各環(huán)節(jié)內(nèi)部與環(huán)節(jié)之間同步進入了零和博弈，此時供需比與庫存成為決定該環(huán)節(jié)價格議價能力的核心要素，硅片環(huán)節(jié)供需比從年初的1.5-1.8迅速回落至6月的1.1附近，成為其價格筑底的基石，但不容忽視的是其龐大的存量庫存，依舊成為其價格上行的最大阻礙。展望下半年，按照當前的虧損狀態(tài)以及資本市場對光伏行業(yè)的保守預(yù)期，大概率后續(xù)擴產(chǎn)項目會出現(xiàn)擱置，特別是一體化廠商在本輪產(chǎn)能過剩中，受傷嚴重，會重新調(diào)整其一體化布局策略，而頭部專業(yè)化廠商亦會加速采取行動，強勢擠占中后端廠商的市場份額，短期內(nèi)硅片價格不會有太大回彈，仍需要通過虧損現(xiàn)金流方式完成場內(nèi)集中度修復(fù)。

盈利狀況：N型硅片的單瓦虧損在0.04-0.05元區(qū)間，部分廠商因稼動率調(diào)整，折舊成本抬升，虧損或更為嚴重。

其他要點：根據(jù)《24年光伏制造規(guī)范（意見稿）》，新建及改擴建項目中，HJT及TOPCon硅片要求有了區(qū)分，其碳、氧含量標準規(guī)范的差異化逐步明晰，后續(xù)若HJT硅片若交易量起步，不排除有其區(qū)別于TOPCon用硅片的價格走勢。

電池片

本周電池片價格：M10電池片主流成交價為0.300元/W，G12電池片主流成交價為0.320元/W，M10單晶TOPCon電池主流成交價為0.30元/W，G12單晶TOPCon電池主流成交價為0.35元/W。

交易情況：報價混亂+減產(chǎn)去庫，是本月電池片環(huán)節(jié)的兩大主題。部分二、三線電池片廠商訂單銳減，現(xiàn)金流困難，開始通過更低的代工價格搶單，部分財務(wù)困難的企業(yè)甚至出現(xiàn)低價電池片抵債方式，導(dǎo)致現(xiàn)階段市面電池片價格十分混亂，惡性低價訂單穿插與各類交易中，而下游訂單繼續(xù)縮量，對電池片需求支撐力度有限，故價格繼續(xù)承壓。

供需狀態(tài)：從供需比角度看，電池片環(huán)節(jié)供需比一直維持在1.1-1.05區(qū)間，較為合理，但帶來的結(jié)果也僅是上述三環(huán)節(jié)中虧損最輕。從專業(yè)化廠商角度看，非硅成本與工藝質(zhì)量把控本來是核心壁壘，但上半年的超低非理性硅片價格將上述壁壘打破，硅成本的超跌已經(jīng)將廠商間的非硅成本差異與工藝優(yōu)勢磨平，雙經(jīng)銷模式下，電池片廠商苦不堪言，開啟了價格內(nèi)卷模式；從24H1的業(yè)績預(yù)告上看，即便是優(yōu)秀的頭部專業(yè)化電池片廠商亦難逃虧損命運。下半年，電池片環(huán)節(jié)與上游榮枯一體，硅片價格上修后，電池片廠商間的非硅成本差異才能得到修復(fù)，屆時，價格才能說是真正站穩(wěn)。

盈利狀況：本節(jié)點看，一體化電池片與專業(yè)化電池片盈利出現(xiàn)倒掛，一體化單瓦虧損0.04元，而專業(yè)化廠商單瓦虧損0.03元。

組件

本周組件價格：182單面單晶PERC組件主流成交價為0.80元/W，210單面單晶PERC組件主流成交價為0.82元/W，182雙面雙玻單晶PERC組件成交價為0.82元/W，210雙面雙玻單晶PERC組件主流成交價為0.84元/W，182雙面雙玻TOPCon組件主流成交價為0.86元/W，210雙面雙玻HJT組件主流成交價為1.00元/W。

交易情況：組件市場價格體系同樣混亂，出?；亓?、破產(chǎn)抵債、低價拋庫等因素流出的組件報價紛繁多樣，但共性是價格極低，對場內(nèi)定價中樞形成了極大的沖擊。受國內(nèi)分布式光伏停滯影響，分布式組件報價廝殺激烈，需求在萎縮，而在手庫存龐大，各家出現(xiàn)恐慌式出逃甩貨；地面電站，上半年招投標看，N型作為主流已毋庸置疑，但招投標中樞正逐月走低，頭部大廠仍死守報價，僵持在0.78元/W區(qū)間，而準備出逃離場的廠商，正以超低價，清倉出貨，價格分布在0.70-0.73元/W區(qū)間。

供需展望：從財報預(yù)告看，組件廠商一體化及專業(yè)化無一幸免，出現(xiàn)超大幅度虧損，龐大的TW級別產(chǎn)能不出清則較難止血。短期內(nèi)，現(xiàn)金流是幸存的核心籌碼，加快海外（非東南亞）基地建設(shè)以修復(fù)對美高溢價訂單缺口是各家的重中之重，而歐陸市場進入暑期，Q3海外訂單拉動明顯不足，難言樂觀。目前考慮到終端需求走弱，見效最快的回彈方式，或需依賴上游原材實現(xiàn)價格修復(fù)，從成本端對組件價格實現(xiàn)有效托舉。

分析師：Timmy陳天朗

本文由TrendForce集邦咨詢新能源研究中心原創(chuàng)，如需轉(zhuǎn)載或引用數(shù)據(jù)，請標明出處。